UBS, LVMH’yi “al” olarak yükseltti, kazanç momentumunun geri dönüşüyle fiyat hedefini 680 avroya çıkardı
Investing.com — UBS, lüks ürünler grubu LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA’yı beklenenden güçlü geçen üçüncü çeyreğin ardından kazanç momentumunun net bir şekilde geri döndüğünü belirterek “nötr”den “al”a yükseltti.
Aracı kurum, 12 aylık fiyat hedefini 513 avrodan 680 avroya yükseltti. Bu, LVMH’nin 15 Ekim’deki 597,90 avroluk piyasa fiyatına göre %33’lük bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
UBS analistleri, hisse başına kazanç (EPS) büyümesinin yenilendiğine dair işaretleri beklerken iki yıl boyunca temkinli kaldıklarını, ancak şimdi bu büyümenin geri döndüğüne inandıklarını belirtti.
Aracı kurumun tahmini, EPS’nin 2025 mali yılında %5, 2026 mali yılında %10 ve 2027 mali yılında %12 artacağını gösteriyor. Bu artışlar, sırasıyla %2, %5 ve %6’lık satış büyümesiyle destekleniyor.
Grup marjlarının 2025 mali yılında 2019’daki %21,4’e yakın bir seviye olan %21,2’de istikrar kazanması, ardından 2027’den itibaren kademeli olarak iyileşmesi bekleniyor.
Araştırma, LVMH’nin Moda ve Deri Ürünleri (F&LG) bölümünü toparlanmanın ana itici gücü olarak tanımlıyor. Grup EBIT’inin yaklaşık %80’ini oluşturan bu birim, son yıllarda azalan hacimler ve daha yüksek yeniden yatırım maliyetleri nedeniyle rakiplerinin gerisinde kalmıştı.
UBS, şirketin “kendi kendine yardım” stratejisinin, daha güçlü ürün inovasyonu, yeni giriş seviyesi fiyat noktaları ve daha sıkı maliyet kontrolü dahil olmak üzere sonuç vermeye başladığını belirtti. F&LG’nin organik satış büyümesinin, 2025’te %5 düşüşün ardından 2026’da %5’e yükselmesi ve sektör eğilimleriyle uyumlu hale gelmesi öngörülüyor.
UBS, son çeyreği “tezi değiştiren” olarak nitelendirdi. F&LG bölümünün satış veya kârları %2 oranında daraldı, ancak piyasa %4’lük daha kötü bir düşüşe hazırlandığı için bu olumlu bir sürpriz olarak değerlendirildi.
Diğer bölümler de ardışık iyileşmeler kaydetti. Analistler, bu performansın Dior, Loewe, Celine, Fendi ve Givenchy’deki yaklaşan ürün lansmanlarıyla birlikte, 2026’ya kadar sürdürülebilir marka momentumunu desteklediğini belirtti.
Moda ve deri ürünlerinin ötesinde, banka, EBIT’in yaklaşık %20’sini oluşturan diğer birimlerdeki kâr toparlanma potansiyelini vurguladı.
Şaraplar ve Alkollü İçkiler işkolu, Şampanya’nın öncülüğünde %1’lik organik satış artışı gösterdi. Saatler ve Mücevherat, Tiffany ve Bulgari’nin yardımıyla %2 yükselirken, Seçici Perakendecilik, Sephora’nın ABD performansıyla %7 ilerledi.
Değerleme konusunda, UBS’nin 680 avroluk yeni hedefi, kazanç varsayımlarındaki yükseltmeleri ve rakiplere göre eski tarihsel primini yansıtıyor.
Analistler tahminlerini üç yaklaşımdan türetti: 643 avroluk indirgenmiş nakit akışı değerlemesi, 669 avroluk parçaların toplamı değerlemesi ve 726 avroluk göreceli çarpanlar değerlemesi.
İndirgenmiş nakit akışı, %8 WACC, %9,8 özsermaye maliyeti ve %2,5 sürekli büyüme oranı kullandı. Bu hesaplama, daha önce %24,5 olan terminal EBIT marjını %26,5’e yükseltti.
UBS, LVMH’nin değerleme yeniden derecelendirme potansiyelinin, mağaza odaklı genişlemeden hacim odaklı büyümeye geçişine dayandığını belirtti. Bu geçişin operasyonel kaldıracı iyileştirmesi ve kârlılığı geri getirmesi bekleniyor.
Aracı kurum, 2026’da %21,4’lük EBIT marjıyla 17,7 milyar avro grup EBIT’i öngörüyor. Bu marjın 2027’de %22,4’e ve 2028’de %23,3’e yükselmesi bekleniyor.
UBS’ye göre, üçüncü çeyrek sonuçları ve F&LG bölümünün iyileşen yörüngesi, iki yıllık kazanç düşüşlerinin sonunu işaret ediyor.
Analistler, yaratıcı canlanma, dengeli fiyatlandırma ve disiplinli harcama kombinasyonunun, LVMH’yi marjlarda sürdürülebilir bir toparlanma ve yatırımcı güveninin geri dönüşü için konumlandırdığını belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
